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第18部分（第3页）

和唱片业的杰出表现所创造出的股东价值，却因拙劣无比的购

并而侵蚀殆尽。

第一篇

竞争与战略

核心概念

：

155

要由竞争战略上升到公司战略，是一项如同通过百慕大三

角洲的任务。公司战略的失败反映出一项事实，大多数多元化

企业未曾认真思考如何增加附加价值。一个能真正加强各事业

单位竞争优势的公司战略，也就是对企业袭击者的最佳防御战

略。如果企业更能把重心放在多元化测验之上，并对公司战略

的概念能力加以明确地选择，往后的企业多元化记录将大不相

同。

注释：

1。　研究显示并购中的卖方从购并交易中获得了较大的收益。参见

Mich　ae　l　C。　Jensen　and　Richa　rd　S。　Ru　back　“The　Ma　rke　t　for　Corp　ora　te

Control：　The　Scientific　Evidenc　e；”　Journal　of　Financial　Economics（A　p　r　i　l

1　9　8　3）：5；　and　Micha　el　C。　Jensen；　“Takeove　rs：　Folklor　e　and　Science　；”

H　a　rv　a　rd　Business　Re　view　62；　no。　5（1　9　8　4）：　1　0　9。

2。　近期的一些研究都认为被收购一方在被收购后，其表现总是越来

越糟。参见　Frede　rick　M。　Sche　r　er　；　“Me　rg　er　s；　Se　ll…off　and　Man　age　r　ial

B　e　h　a　v　i　o　r；”　in　The　Economics　of　Strategic　Planning；　ed。　Lacy　Glenn　Thomas

（L　exing　ton　；　Ma　ss。：　Lex　ingt　on　Books　；　1　986）；　p。14　3；　and　David　A。

Raven　sc　r　a　f　t　an　d　Fr　ede　r　i　ck　M。　Sch　e　r　er　；　“Me　rge　r　s　and　Manage　r　ia　l

Pe　rformance　；”　paper　presented　at　the　Conferenc　e　on　Takeovers　and　Contests

for　Corpor　ate　Control；　Columbia　Law　School；　1985。

3。　许多学者都发现了这一现象。例如Ma　lcolm　S。　Sa　lte　r　and　Wolf　A。

We　inhold；　Diversif　ication　Through　Acquistion　（New　York：　Free　Pre　ss；

1　9　7　9）。

4。　参见迈克尔·波特“How　pe　titi　ve　Fo　rc　es　Shap　e　Str　a　tegy；　”

H　a　rv　a　rd　Business　Re　view；　1979年第2期，第8　6页。

5。　参见迈克尔·波特《竞争战略：分析产业和竞争者的技巧》一书。

竞

争

论

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